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　　杨冬离任，不简单．．．．．．

　　来源：浪花基经

　　知名基金经理纷纷“减负”
，有增聘的，有转幕后的 ，也有卸任部分产品的．．．．．．

　　近日
，广发基金发布公告，从业多年 、管理规模超250亿的投研老将杨冬 ，正式离任广发制造智选
、广发资源智选两只发起式基金。

　　本次离任并非离职离场
，而是公司内部工作统筹调整 。截至二季度末，两只产品合计规模仅8亿元左右 ，属于中小体量产品
，因此不只是“减负 ”那么简单
。

　　不止杨冬一人，Wind数据显示 ，今年以来广发基金已有超70只产品出现基金经理卸任。在业内人士看来
，公募大厂正从“明星驱动
”转向“平台驱动” 。

　　1/两名新人接任20年老将

　　9月3日，广发基金公告 ，杨冬离任广发制造智选股票发起式、广发资源智选股票发起式两只基金，杨冬管理这两只基金时间均1年多
，任职回报分别为54.09% 、12.85%
。

　　两只基金均成立于2025年，2026年3月 ，胡英粲加入
，与杨冬共同管理。

　　广发制造智选股票发起式近一个月收益率5.85%，近三个月收益率-11.32% ，近六个月收益率-2.08%
，近一年收益率22.09% 。该基金为高端制造主题基金，截至二季度末 ，组合重点布局电子
、通信、机械设备等赛道。

　　前十持仓包括杰瑞股份 、中际旭创、宁德时代
、立讯精密、新易盛 、寒武纪
、东山精密、胜宏科技 、协创数据
、潍柴动力
，前十持仓占比合计24.27%
。

　　杨冬团队在中报指出，上半年行情的核心驱动虽集中在AI算力产业趋势 ，但其影响并不局限于纯科技板块
，而是进一步向制造环节延伸，带动了服务器、PCB 、覆铜板
、MLCC、半导体设备与材料 、工业自动化
、电力设备、通信设备等制造业中上游环节的景气修复。

　　本基金适度减配了部分受资源费用 波动影响较大 、业绩弹性较强但持续性相对不足的行业 ，并根据制造业景气变化，增配了电子、通信等受益于智能制造
、工业升级和新型基础设施建设的相关制造环节 。

　　广发资源智选股票发起式近一个月收益率8.94%
，近三个月收益率-7.25%，近六个月收益率-17.52% ，近一年收益率11.22%
。该基金为上游资源周期主题基金
，截至二季度末，组合重点布局有色金属、基础化工 、石油石化等赛道。

　　前十持仓包括盛达资源（维权）
、万润股份、白银有色（维权） 、水羊股份
、株冶集团、湖南白银 、中国石油
、腾远钴业、中钨高新 、容大感光 ，前十持仓占比合计20.64% 。

　　杨冬卸任后
，两只基金增聘陈伟，由胡英粲
、陈伟共同管理
。

　　“2026年上半年A股整体呈现明显的结构分化 ，科技成长板块大幅领涨
，而消费、传统蓝筹及部分顺周期板块相对承压。 ”杨冬团队在中报指出，本基金在报告期内更加注重把握周期底部修复和景气回升带来的配置机会 ，优选供需格局改善 、现金流质量较好、分红能力较强
、估值安全边际较高的优质资源类资产 。

　　胡英粲、陈伟均为“新人
”
。胡英粲2021年3月16日加入广发基金
，曾任研究发展部行业研究员 、专户投资部投资助理，2026年3月12日起任基金经理 ，累计任职时间179天。现任基金资产总规模19.40亿元，在管基金最佳任期回报-5.99% 。

　　陈伟2024年2月1日加入广发基金
，曾任专户投资部
、多元资产投资总部量化研究员，2026年9月3日起任基金经理 ，累计任职时间仅4天
。现任基金资产总规模21.71亿元
，在管基金最佳任期回报0.30%。

　　2/公募投研大转型来了

　　杨冬获得清华大学金融学硕士学位，现任广发基金总经理助理 ，曾任广发基金行业研究员、基金经理助理 、权益投资二部副总经理
、权益投资二部总经理、专户投资部副总经理 。

　　资料显示
，杨冬是三料大奖得主，在管多因子获金牛基金奖 、明星基金奖
、金基金奖 ，拥有18年证券从业经历14年投资管理经验
，均衡风格追求景气成长与低估值的平衡，“主观+量化”多种策略储备。

　　杨冬现任基金资产总规模249.29亿元 ，在管基金最佳任期回报113.79%
。在杨东管理的4年多时间里
，广发价值领航一年持有混合任职回报超110%。他管理的广发多因子混合任职回报超72%，广发瑞誉一年持有期混合、广发科技智选股票发起式任职回报均超60% 。

　　广发基金成立于2003年8月5日 ，截至2025年12月31日，公司管理资产规模超2万亿元
，管理公募基金453只，同时还管理多个特定客户资产管理投资组合 、社保基金投资组合
、养老基金投资组合
。

　　今年上半年 ，广发基金实现营业收入67.51亿元
，净利润24.59亿元，同比分别增长73.19%、108.38% ，位列公募行业净利润榜首。

　　针对头部机构集中出现大规模基金经理变更的现象
，深圳北山常成基金投研院执行院长王兆江指出，监管和考核机制变化 ，新规要求基金经理考核更侧重3年以上长期业绩和投资者盈利比
，倒逼公司重新调整人员配置 。其次，行业从“明星驱动 ”转向“平台驱动” ，大规模下靠少数明星打天下的模式难以为继
。

　　王兆江表示
，“新人
”接替“老将”，“老将 ”精力更聚焦核心产品 ，“新人
”有实战锻炼机会，有助于公司降低对个人的依赖
，向平台化转型。不过，“新人”接管后业绩存在短期不确定性；投资风格可能漂移；部分持有人因信任原基金经理而赎回 ，考验公司的沟通能力 。

　　“长期来看
，本轮调整是公募基金从粗放扩张转向精细化运作的一次系统性升级，对行业健康发展是好事
。 ”王兆江称。