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【央视新闻客户端】
"> 股票市场上并不存在永恒占优的风格和板块 。今年上半年 ，万得成长基金指数上涨32.51%，价值基金指数下跌超3%；7月以来市场风格逆转 ，截至9月11日(下同) ，万得成长基金指数同期下跌18.55%，价值基金指数逆势上涨超4%。Choice数据显示，500多只价值风格型主动权益基金中 ，约77%的基金7月以来上涨 ，而3700多只成长风格型主动权益基金中近85%下跌，价值风格出现阶段性回归。
在涨幅居前的价值风格基金中 ，既有重仓银行 、煤炭（850105）等传统低估值板块的深度价值型基金 ，也有行业分布广泛 、不高仓位押注单一赛道的均衡价值型基金，还有聚焦消费（883434）、医药 、高端制造等长期竞争壁垒赛道 、兼顾质量与估值的质量价值型基金 。三类产品虽然同属价值阵营 ，但反弹逻辑、持仓结构与修复力度各不相同 。
深度价值基金集中深挖低估值板块
7月以来涨幅居前的价值风格基金中 ，深度价值类产品表现格外突出。这类基金普遍行业集中度较高，锚定低估值标的 ，换手率相对较低 ，在低估值修复行情中反弹显著 。
黄海管理的万家宏观择时多策略A（519212） 、万家新利（519191） 、万家精选A（519185）三只产品，7月以来分别上涨30.27%、27.41%和19.74% ，全部跻身价值风格基金涨幅榜前十 。其中万家宏观择时多策略A（519212）以30.27%的涨幅居首 ，近一年回报达53.61%。
以万家宏观择时多策略A（519212）为例，复盘2022年以来半年报 、年报共9个报告期，煤炭（850105）始终位列第一大重仓行业 ，其间煤炭（850105）行业市值占股票投资市值的比例中位数高达80.18% ，行业集中特征十分鲜明 。2026年半年报显示，该基金对煤炭（850105）的配置占比 ，已由2025年末的96.31%回落至52.9% ，同时食品饮料配置占比提升至22.6%，古井贡酒（000596） 、山西汾酒（600809）、贵州茅台（600519）新进前十大重仓股 。调仓之后 ，该基金前十大重仓股市盈率、市净率中位数分别为16.78倍和1.3倍 ，整体仍保持低估值特征。从换手率看，2023年—2025年全年的换手率分别为223.56% 、230.83% 、251.29% ，在同类基金中处于相对较低水平 。
黄海的投资框架以自上而下为主 ，依据库存周期（883436）等宏观视角确定行业配置，再自下而上验证盈利与现金流 。其构建组合时将估值安全垫放在优先位置 ，偏向低估值、低负债 、高股息 、高现金流资产；市场走弱时倾向集中布局 ，市场机会较多时则适当分散配置。
除资源红利赛道外，银行板块也是深度价值策略的重要主战场 。翻看刘欣然管理的工银精选金融地产（005937）A2021年以来的半年报和年报的11个报告期，第一大重仓行业均为银行 。2026年半年报 ，银行行业占股票投资市值比例高达99.72%；前十大重仓股中 ，既有建设银行（601939）、农业银行（601288）等国有大行，也有宁波银行（002142） 、南京银行（601009） 、渝农商行（601077）等城农商行（884252） ，还出现了渣打集团（HK2888）、汇丰控股（HK0005）两家外资银行。该基金7月以来上涨16.93% ，过去一年盈利投资者数量占比达91.63%，投资者持有体验表现较好。
均衡价值基金分散配置红利蓝筹
与深度价值的高度集中不同 ，均衡价值基金行业分布较广 ，消费（883434） 、制造 、金融等行业均有配置，不高度集中于单一行业 ，个股估值多处于合理偏低区间,多元分散的组合 ，能够降低单一风格极端行情带来的冲击 。
财通资管基金经理王浩冰管理的财通资管均衡臻选（015718）A、财通资管均衡价值一年持有 、财通资管行业精选（008277） 、财通资管优选回报一年持有4只基金，7月以来涨幅均超14% 。从2026年半年报数据来看 ，4只基金前五大重仓行业集中在非银金融、机械设备、交通运输 、环保 、传媒 ，第一大重仓行业占比不超过24%，均衡分散的组合特征十?
