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近期，DeepSeek筹备科创板上市成为资本市场最重磅的消息之一。而和DeepSeek一起登上“头条 ”的 ，还有“已经入场尽调 ”的中信证券 。
今年以来 ，硬科技明星企业IPO按下“加速键 ”，背后的券商竞争也更加火热 。随着“科创券商 ”的逻辑持续演绎 ，对券商来说 ，“拿下”一单IPO，不只意味着一笔保荐承销费 ，战略配售跟投、早期股权投资等带来的投资收益 ，想象空间往往更大。
券商另类投资子公司（下称“另类子 ”），作为承担券商保荐跟投 、股权直投等业务的重要主体 ，由此迎来一轮业绩大爆发 。2026年上半年 ，有数据可查的41家上市券商另类子合计实现净利润202.75亿元，约是上年同期（34.83亿元）的6倍 ，已超过2025年全行业93亿元的全年总和 。
其中 ，国泰海通证裕“荣登榜首 ”，长江证券旗下长江创新 、华安证券旗下华富瑞兴等中型券商另类子成为黑马。但随着下半年长鑫科技、宇树科技等大型IPO接连登陆A股，行业或将迎来新一轮洗牌 。
而拉长时间轴看 ，一时的浮盈兑现只是序章 ，券商科创投资能否从“赚一单的钱”走向“赚一个生态的钱 ”，还要看“三投联动 ”这个提了数年的概念 ，能否真正落地 。
从行业格局看 ，券商另类子公司赛道呈现典型的头部主导 、长尾分化特征。
上半年净利润超10亿元的另类子有4家，分别是国泰海通证裕（65.07亿元） 、招证投资（52.20亿元）、中信证券投资（19.75亿元）、中信建投投资（13.17亿元） ，合计揽下超150亿元 ，占41家券商另类子净利润总额的七成以上 。
头部集中并非偶然，而是由另类子的底层属性所决定 。另类子是券商的自有资金投资平台 ，主要开展保荐项目跟投 、股权直投等另类投资业务。而头部券商在资本金规模 、投行项目储备及联动等方面普遍更占优势 ，自然掌握一定的“先发权”。
不过，虽同处头部阵营 ，几家券商另类子的打法与节奏也各不相同 。
国泰海通证裕靠保荐跟投吃到了最大红利 。凭借母公司丰富的“双创板 ”IPO项目积累 ，国泰海通证裕以65.07亿元的净利润“一骑绝尘 ”。上半年，国泰海通参与保荐的多家硬科技明星公司相继上市，如视涯科技、大普微 、长进光子等 ，其另类子也通过战略配售跟投实现可观浮盈 。以跟投大普微为例 ，其获配130.86万股，截至6月30日浮盈便达8.02亿元 。
招证投资则凭借直投押注释放了超强弹性。招证投资上半年实现净利润52.20亿元 ，同比大增超80倍 。与国泰海通证裕不同 ，招证投资上半年获利的“大头”来自其参与的Pre-IPO及早期战略轮直投项目，其中就包括大普微和智谱 。
中信证券投资净利规模位居第三 ，相较于中信证券的体量 ，中信证券投资在上半年的表现略显平淡，净利润19.75亿元 ，对母公司净利润贡献约8%。其利润增量主要来源于联讯仪器 、摩尔线程、臻宝科技等项目的跟投浮盈 。值得一提的是 ，中信证券保荐的多个重磅项目上市时间集中在下半年，如8月21日上市的宇树科技 、9月11日上市的燧原股份 ，而这些项目的投资收益都未体现在其上半年业绩中 ，或许会成为影响其全年业绩表现的重要变量 。
头部之外，中型券商中，长江证券旗下长江创新 、东方证券旗下东证创新、华安证券旗下华富瑞兴的表现亦颇为亮眼 ，闯入行业前十 ，净利润规模落在5亿～10亿元的区间。
与头部相比，中型券商在资金体量 、投行项目储备上均不占优 。但记者注意到 ，不少中型券商另辟蹊径 ，发挥“区位优势”，通过参投地方产业投资基金等方式 ，“近水楼台先得月 ”地卡位部分项目的早期轮次 。
总部位于合肥 、背靠安徽国资的华安证券是典型案例。据21世纪经济报道此前《350亿市值券商 押中存储“双子星 ”》报道 ，华安证券作为安徽本地重要的区域资本运作平台，深度参与了安徽国资产业投资体系 ，通过另类?
