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随着AI快速发展 ，算力和词元的“准资产 ”特征初显。近日 ，工信部发文首提“探索算力入股”，北京、上海 、广东等地接连出现“算力贷”“模型贷 ”“词元贷 ”等金融新品，市场开始将算力和词元视为评估企业质量的新指标 。
然而 ，业内人士测算发现 ，同等算力下，因运营方式不同 ，回本周期可相差数倍 。词元质量也会因模型能力和运营水平而产生差异。专家认为 ，算力和词元从准资产成为硬通货，一方面需要通过技术进步持续提升其内在价值 ，另一方面使用者需建立词元或算力财务管理机制 ，通过持续反馈改进提升能效比 。
多维政策赋能算力 、词元解锁资产属性
随着AI迅猛发展，算力需求日趋提升 ，其价值也水涨船高 。近日 ，工信部在《人工智能中小企业创业支持计划（2026-2028年）》中明确提出，“探索算力入股、数据入股 、投孵联动等新型支持方式”。记者梳理发现 ，这是工信部文件首提“算力入股 ” 。
此前 ，一些省市已经注意到算力的资产价值 。2025年3月，上海市发文提出“研究算力入股等新型投资方式 ”，“探索‘基金投资+算力入股’等智算中心投资业务模式”。2026年8月发布的《上海市软件和信息服务业发展“十五五 ”规划》中 ，上海进一步明确“持续探索算力作价入股等新型投资方式 ” 。
除了算力 ，词元也被多地政府视为新型资产 。7月底，安徽省在推进人工智能OPC（一人公司）创新创业发展行动方案中明确 ，“鼓励银行推出‘Token贷’ 、‘模型贷’等产品”。8月 ，内蒙古自治区发布促进词元经济高质量发展的若干措施，提出“鼓励金融机构按照市场化、法治化原则 ，加大对词元经济项目的信贷支持力度 ”“支持词元服务企业探索词元资产化路径 ” 。
记者了解到 ，算力入股在国内并不多见，但对于投资或者孵化企业 ，阿里 、字节 、商汤等AI企业会有算力扶持或词元补贴 。例如 ，5月，商汤就在上海设立了产业基地 ，依托其大模型及短片创作智能体扶持AI微短剧创新社区。
一些海外机构也在积极尝试落地算力入股或词元投资。今年5月 ，大模型公司OpenAI宣布，对知名创业孵化器YC的入营企业提供最高价值200万美元的词元额度，接受企业需签署相应股权协议 。这种做法被业界视为“词元即资本”的新范式 。
相比之下 ，算力贷和词元贷在国内也日趋普及。近日 ，中国银行上海分公司发布“算力贷 ”和“词元贷 ” 。相关负责人告诉记者，算力贷主要面向算力枢纽运营商及产业链大中型企业 ，聚焦算力基础设施建设、智算中心和云服务平台运营、算力服务采购等关键场景 。“词元贷”则面向AI科创小微企业 ，以词元作为价值锚点，借助产业数据为企业增信。
记者梳理发现 ，诸如中国农业银行 、中国建设银行 、江苏银行等都已在部分城市开展算力贷或词元贷的业务 ，头部大模型公司已从中受益 。
效率成关键数字资产价值分化加剧
尽管算力与词元初具“准资产”价值，但价值分化同样值得关注 。由于技术、运营能力等方面的差异 ，同等算力或词元创造的价值或将有天壤之别。
近日 ，市场研究机构“信堡投研 ”测算发现，利用同一台主流智算服务器 ，按照同样的智能体请求结构和设备的可售利用率 ，依据各款开源大模型的官网定价估算收入，再综合考虑基建 、运营维养 、电力和税费，结果发现 ，同一台机器运行不同旗舰大模型的静态回本周期相差8倍以上 。
对此 ，信堡投研分析师告诉记者，算力收入基本结构就是“吞吐乘以单价 ” ，单价高的模型参数大、跑得慢 ，跑得快的模型市场价格又被压得低，能在两者间取得均衡的大模型才是智算设备的合适选择 。
“算力需求仍在高速增长 ，但需求增长不等于每一笔算力投资都能获得高回报。”商业
