来源：华泰期货
作者： 师橙
工业硅：
市场分析
2026-09-21 ，工业硅期货费用 震荡上涨，主力合约2611开于8420元/吨，最后收于8455元/吨 ，较前一日结算变化『20』 元/吨 ，变化（0.24）%。截止收盘，2611主力合约持仓35.13万手 ，2026-09-20仓单总数为33351手 ，较前一日变化-21手 。
供应端：工业硅现货费用 持稳 。据SMM数据，昨日华东通氧553#硅在9300-9400（0）元/吨；421#硅在9500-9600（0）元/吨 ，新疆通氧553费用 8700-8900（0）元/吨 ，99硅费用 在8700-8900（0）元/吨。昆明 、黄埔港 、西北、天津 、新疆 、四川、上海地区硅价持平，97硅费用 持稳 。
SMM统计9月17日工业硅主要地区社会库存共48.6万吨 ，较上周小幅减少 。
消费端：据SMM统计 ，有机硅DMC报价14400-14800（-100）元/吨。下游多晶硅需求持续弱势，硅片厂优先去库为主 ，仅刚需采买。有机硅 ，铝合金需求基本持稳，多以试探性询单为主 。
供给端：近期新疆大厂减产预计在9月显现，但供应仍旧过剩 。
策略
工业硅前期大厂减产效果基本落地 ，费用 涨幅基本兑现 ，需求端多晶硅有减产预期，若减产落地预计工业硅费用 承压运行 ，库存端持续小幅去库 ，基本面边际有所改善，成本支撑仍存 ，短期内预计费用 维持区间震荡。
单边：短期区间操作
跨期：无
跨品种：无
期现：无
期权：无
风险
〖壹〗、 政策端扰动；
〖贰〗 、 多晶硅企业开工变化；
〖叁〗 、 宏观及资金情绪；
〖肆〗、 有机硅企业开工情况 。
多晶硅：
市场分析
2026-09-21日 ，多晶硅期货主力合约2611震荡上涨，开于36640元/吨 ，最后收于36800元/吨 ，收盘价较上一交易日变化0.77% 。主力合约持仓达到10.56万（前一交易日11.01万）手，当日成交5.35万手。
多晶硅现货费用 持稳 ，据SMM统计 ，N型料39.10-42.70（0.00）元/千克，n型颗粒硅39.00-40.00（0.00）元/千克 。据SMM统计，多晶硅厂家库存增加 ，硅片库存增加 ，最新统计多晶硅库存31.90，环比变化0.79% ，硅片库存31.27GW ，环比1.10%，多晶硅周度产量27000.00吨 ，环比变化1.50% ，硅片产量12.65GW，环比变化4.30% 。
硅片方面：国内N型18Xmm硅片1.00（0.00）元/片 ，N型210mm费用 1.13（0.00）元/片 ，N型210R硅片费用 1.04（0.00）元/片。
电池片方面：高效PERC182电池片费用 0.27（0.00）元/W； PERC210电池片费用 0.28（0.00）元/W左右；TopconM10电池片费用 0.30（0.00）元/W左右；Topcon G12电池片0.29（0.00）元/w；Topcon210RN电池片0.31（0.00）元/W 。HJT210半片电池0.37（0.00）元/W 。
组件：PERC182mm主流成交价0.67-0.74（0.00）元/W，PERC210mm主流成交价0.69-0.73（0.00）元/W ，N型182mm主流成交费用 0.70-0.71（0.00）元/W ，N型210mm主流成交费用 0.72-0.73（0.00）元/W。
近期多晶硅有核算成本，行业减产趋势，短期关注减产的实际落地去库与供需博弈 。
策略
近来 多晶硅供应端有政策端托底 ，叠加丰水期进入尾声 ，多晶硅供应端预期收缩，利好费用 ；需求及库存端持续弱势 ，无明显好转 ，综合来看费用 涨跌主要取决于供需博弈情况，但减产效果短期内难以预见 。短期关注现货报价与成交情况以及库存去化进度 ，中长期关注能耗新标对产能出清的实际效果 ，弱现实下多晶硅费用 预计维持震荡。
单边：短期区间操作，主力合约短期预计持续震荡
跨期：无
跨品种：无
期现：无
期权：无
风险
〖壹〗 、 供需博弈情况。
〖贰〗 、 资金情绪影响 。
〖叁〗、 政策扰动影响 。
〖肆〗 、 中东地区战争对海外光伏需求影响。
