世界 糖价近期持续上涨 ，A股糖业板块今日也迎来“甜蜜 ”爆发。

　　截至今日收盘
，中粮糖业（600737.SH）、*ST广糖（000911.SZ） 、红棉股份（000523.SZ）、粤桂股份（000833.SZ）等多股涨停，并带动代糖概念同步上涨 。有上市企业人士告诉记者 ，近期因为世界 糖价的上升
，以及厄尔尼诺影响，导致市场对板块关注度还是比较高的。

　　财联社记者多方采访获悉
，业内认为当前糖市处于“强预期
、弱现实”格局：泰国、印度干旱减产预期支撑世界 糖价，但国内210万吨高库存压制现货涨幅 ，企业制糖成本仍较高
，上半年业绩呈现分化
。后市糖价走势仍需警惕多重风险：减产预期尚未转化为实际产量数据 、巴西增产或填补缺口
、国内库存去化不及预期，糖价或存阶段性回调压力。

　　厄尔尼诺预期升温：世界 糖价大涨

　　数据显示 ，以ICE11号原糖期货为代表的世界 糖价8月累计上涨21.5%
，费用 从15美分/磅附近一路攀升至18美分/磅上方 。

　　对于世界 糖价的上升，卓创资讯白糖分析师牛哲告诉财联社记者 ，“进入25/26榨季，印度、泰国食糖产量修复
，全球供应转向过剩，压制近月原糖低位 ，但高位的油价驱动巴西糖醇分流
，以及厄尔尼诺持续扰动亚洲与欧洲产区，市场提前预计2026/2027榨季供需由过剩转短缺 ，形成近弱远强的全年主线
。
”

　　事实上
，当前市场交易的核心逻辑并非当下供需，而是提前定价厄尔尼诺的减产预期。据世界 糖业组织（ISO）8月的最新预计 ，2026/2027榨季全球糖市存在约26万吨供应缺口 。

　　厄尔尼诺气候是悬在全球糖市头顶的最大变量
，历史上曾多次作为糖价上涨的幕后推手
。据国家气候中心预测，当前赤道中东太平洋海表温度持续升高 ，预计将于11-12月前后达到峰值
，形成一次超强厄尔尼诺事件。

　　泰国作为全球第二大食糖出口国，其产量变动更是对全球贸易流影响举足轻重 。据多家媒体消息 ，泰国糖业协会负责人日前表示，2026/2027榨季泰国食糖产量可能跌破1000万吨
，较上一榨季的约1200万吨减少逾200万吨，降幅超16%
。

　　值得一提的是 ，作为头号出口糖国的巴西方面
，高位油价驱动糖醇分流（即甘蔗用于制糖还是生产乙醇的分配比例）成为支撑糖价的另一重要因素。在世界 油价维持高位的背景下，巴西甘蔗制醇比制糖的经济效益更具吸引力 ，部分甘蔗产能或从制糖转向乙醇生产 。

　　业内研判：强预期下的现实分歧

　　与世界 糖价的凌厉涨势相比
，国内市场虽然相对温和，但现货端也已出现企稳反弹趋势
。

　　截至9月8日 ，全国白糖基准价为5226.67元/吨
，较月初上涨0.71%；广西部分制糖集团现货报价5220元/吨，较上周上涨20元/吨。

　　期货市场表现更为明显 。白糖期货主力合约从8月初以来呈现上升趋势。截至发稿 ，报5495元/吨
，月内已上涨超400元/吨
。

　　有一线贸易商反映，近期询价有所增加 ，但实际成交量仍显谨慎，下游食品企业多以刚需采购为主。

　　这种现货低位 、期货主力合约上行的现象
，代表了国内白糖市场强预期但弱现实的当下 。

　　牛哲表示，截至8月底 ，全国工业库存约210万吨左右
，远超去年同期的116万吨，9月中旬之后 ，内蒙古
、新疆甜菜糖厂也将陆续开榨
，届时将继续补充国内库存，国内整体供应压力高企 ，“但业内观点仍有较强的分歧
，尤其是在超强厄尔尼诺这一题材的炒作下，部分业者认为世界 原糖的强势拉涨对国内郑糖有较强的提振
。”

　　有企业人士在接受财联社采访时表示 ，近来 正值甘蔗生长关键期
，具体增产情况需待甘蔗进场后统计方能确认。对于现货费用 ，该企业人士坦言市场对预期还是比较强的 ，广西地区糖价“开始有一点点反弹 ”，同时认为配额外进口成本上升对国内糖价的支撑作用值得关注 。

　　展望后市
，牛哲判断，从9月的行情走势来看 ，世界 方面印度、泰国主产区降水偏少
，甘蔗减产风险持续抬升，天气升水将继续支撑世界 糖价 ，但若巴西压榨进度超预期
，糖价或出现阶段性回调；国内方面，9月中秋 、国庆节前食品加工备货启动 ，带动阶段性需求好转
，但高库存继续压制糖价，预计国内白糖现货费用 或先涨后降
。

　　更长期来看 ，2026/2027榨季全球供需能否转向短缺
，仍取决于泰国
、印度减产幅度与巴西增产力度的博弈。“泰国、印度的干旱减产近来 只是预期，尚未完全转化为实际产量数据 ，而且2026/27榨季巴西甘蔗总产量或同比增加，在一定程度上有望填补上述缺口
，市场需要警惕预期落空后的回调风险 。
”有业内人士强调
。

　　有机构则认为，整体来看 ，白糖市场短期维持偏强震荡格局
，市场关注北半球开榨后的实际产量及天气变化，政策端也存在不确定性 ，如印度出口政策调整或巴西汇率波动可能影响糖价走势。

　　费用 传导与企业业绩：改善信号初现但兑现尚待时日

　　世界 糖价走高最终能否传导至国内制糖企业的业绩报表
，是市场关注的另一个问题 。从已披露的2026年半年报来看，行业内部分化明显 ，头部企业凭借成本管控已实现逆势增长
，而部分区域性糖企仍较为承压
。

　　业绩显示，中粮糖业作为行业龙头 ，上半年交出了一份“营收降 、利润增”的成绩单。2026年上半年
，公司实现营业收入92.77亿元，同比下降21.16% ，归属于上市公司股东的净利润6.08亿元，同比增长36.75% 。

　　相比之下
，*ST广糖2026年上半年实现营业收入15.82亿元，同比增长17.39% ，自产糖销售收入增加1.88亿元
，但归属于上市公司股东的净利润亏损1602.86万元，上年同期则盈利912.35万元 ，由盈转亏；扣非后归母净利润亏损2804.29万元。

　　红棉股份上半年食用糖制品收入为7.25亿元
，毛利率同比下降1.3个百分点；冠农股份（600251.SH）上半年糖业产品收入约4635万元，但对应成本为4680万元
。

　　多位业内人士认可糖价上升对业绩的拉动作用。前述企业人士向财联社记者坦言 ，“糖价上涨对我们制糖行业肯定来说是比较好的 ”
，但国内糖价趋势跟随世界 市场，需要持续关注行业信息 。同时该人士透露 ，“（公司制糖成本）应该是5000多（元/吨）左右
，与当前5200元/吨左右的现货费用 形成挤压
。公司一直持续推进降本增效。
”

　　牛哲认为，世界 糖价走高传导至国内后 ，国内制糖企业的业绩基本面已经出现明确改善信号，“但从主产区糖厂平均理论制糖成本来看
，近来 仍处于较高的水平，制糖企业利润水平尚未扭亏为盈 ，预计2027年改善空间将进一步打开
，并非持续承压状态 。”

　　总体而言，当前糖市处于“预期先行
、现实跟进 ”的关键窗口期 ，2026/2027榨季泰国、印度实际减产幅度将是决定糖价上行空间的核心变量
。在减产预期未被实际产量数据验证之前
，市场波动可能加剧，业内仍需警惕预期落空带来的风险。

（文章来源：财联社）