汇通财经APP讯——过去两周，受美国国债收益率上行 、美联储主席沃什释放鹰派言论 ，以及美国非农就业数据强于预期等因素影响 ，黄金再度承压。金价在8月前三周累计上涨15%之后，现已回落5.5% 。同期瑞银市场策略报告针对本轮加息周期 ，专门分析收益率上行对股票 、债券、黄金三类资产带来的差异化冲击 。
市场预期美联储今年将合计加息50个基点。实际收益率走高叠加美元走强带来的压力 ，短期内或将持续拖累黄金表现 。
不过 ，美联储的短期政策决议，并不会破坏全球股票市场的中期前景——股市受益于人工智能领域开支 、经济韧性以及普遍的企业盈利增长；同样 ，短期加息也不会削弱黄金在投资组合中的战略地位 。
黄金依旧是极具价值的分散配置资产 ，尤其适合偏好实物资产的投资者。
各国央行的旺盛购金需求，将为金价筑牢基本面支撑 。
中国人民银行8月购入65万盎司黄金（约20吨），高于7月的64万盎司 ，创下2023年10月以来单月最大增持规模 。此次增持 ，也让中国央行连续购金的时长延续至22个月。而谋求增持黄金储备的并不只有中国 。世界黄金协会近期一项调查显示，近90%受访央行预计未来12个月全球官方黄金储备将继续增长 ，其中45%的央行计划提升本国黄金持有量 。市场持续预判 ，全球央行年度购金规模将达到750？1000吨，为黄金提供重要的结构性支撑。
财政层面的隐忧 ，将进一步强化黄金长期分散配置的配置逻辑。
短期来看 ，美联储高利率叠加美国经济韧性，美元走势偏强；但从更长周期看 ，市场对财政可持续性的持续担忧 ，或将限制美元进一步升值 。高企的政府债务，也会推动全球逐步降低对美元资产的过度集中配置 。黄金被公认为可靠的价值贮藏工具 ，是传统储备货币的替代选取 ，上述趋势将利好黄金。从中长期维度，如果美元走弱，也会提振贵金属需求 ，对金价形成支撑 。
黄金能够缓冲投资组合面对通胀与地缘政治风险带来的冲击 。
持续的通胀压力与地缘不确定性 ，巩固了黄金作为组合对冲 、分散工具的定位。机构投资者配置或增持黄金，往往看重其危机时期的表现、对冲地缘风险的能力以及资产分散化价值 。从长期历史表现来看 ，黄金同样具备抗通胀属性 。《全球投资回报年鉴》数据显示 ，自1900年以来，黄金与大宗商品的实际回报率和通胀水平呈正相关关系。
综上 ，黄金的长期投资逻辑依旧成立 。黄金应主要视作投资组合的对冲与分散配置工具 ，而非博弈美联储短期政策变动的战术交易品种 。配置比例不足的投资者，可以利用金价回调阶段 ，在充分分散的投资组合当中 ，逐步建立黄金的战略仓位。
