近来 已有27家上市券商及券商概念股披露2026年中期分红方案 ，对比2025年上半年 ，上市券商中期分红总额大幅上行，达275.53亿元 ，首破200亿元关口且同比增长超四成。其中 ，头部券商派现力度显著加大，仅中信证券、国泰海通两家机构分红总额就占到全行业四成以上 。从行业整体看，中期股东回报水平再上新台阶 ，一改过往券商重年度分红 、轻中期回馈的格局 。有业内人士指出 ，本轮券商中期分红，是“业绩周期上行”遇到“监管政策鼓励 ”下的股东回报大潮。
中期派现首破两百亿
券业2026年半年报已披露完毕 ，近来 有27家上市券商及券商概念股发布2026年中期分红方案 。对比2025年上半年 ，券商中期分红总额大幅增长至275.53亿元，较2025年上半年的191.45亿元增幅达43.92% 。同时 ，这也是证券行业中期分红总额首度突破200亿元。
其中 ，头部券商派现力度显著加大，部分中型券商分红意愿也有所抬升 ，行业中期股东回报水平再上新台阶。具体来看 ，中信证券以66.72亿元的分红总额位居榜首，国泰海通以52.54亿元紧随其后 ，遥遥领先其他券商 。
同样分红超10亿元的券商还有中信建投、广发证券 、中国银河 、华泰证券、招商证券、申万宏源 、国信证券 ，分别分红22.49亿元 、19.56亿元、16.4亿元 、16.25亿元 、14.52亿元、12.52亿元 、10.24亿元 。
上述9家券商2026年中期分红共计231.25亿元，对比2025年中期分红的135.98亿元，同比增长70.07%。
对此 ，中国企业资本联盟副理事长柏文喜解读称 ，本轮分红大增的底层逻辑为“业绩弹药+政策刚性+治理升级 ”的三轮驱动 。从业绩端来看，2026年上半年上市券商及券商概念股合计营收3895亿元 、同比增长45.08% ，合计归母净利润1672.21亿元、同比增长48.66% ，构成分红爆发的利润基础 。
柏文喜同时指出，政策端是更直接的催化剂。2024年4月发布的新“国九条”将分红从“柔性指标 ”推向“刚性责任 ” 。随后 ，同年5月中国证监会修订《关于加强上市证券公司监管的规定》 ，明确要求上市券商“重视提高现金分红水平，积极通过一年多次分红及回购注销的方式提升股东回报 、优化治理结构” 。
头部券商领跑 ，中小机构分化
值得关注的是 ，今年券业中期分红呈现出鲜明的结构性特征，行业差异化发展愈发凸显。柏文喜指出 ，头部券商用“大基数+稳比例”树立股东回报标杆 。以中信证券 、国泰海通为代表 ，分红金额占归母净利润的比例分别为29.39%、25.93%，分红合计占全部中期分红总额超四成，头部券商凭借多元的业务布局 、稳定的盈利现金流 、充足的资本储备 ，具备持续开展高比例中期分红的实力 ，分红意愿和分红能力持续领跑行业 。
与此同时，部分大型券商也主动跟进中期分红 ，积极回馈中小投资者 ，股东回报意识持续增强。其中，国信证券具备典型意义 ，实现中期分红的“从无到有 ” ，为2014年上市以来首次，单次分红10.24亿元 ，占归母净利润的17.87% 。
此外 ，还有部分中小型券商走出了一条完全不同的路线，采用高比例分红回报股东 。例如 ，红塔证券分红2.35亿元 ，现金分红占归母净利润比例高达46.01%，位居行业榜首。同期，山西证券、南京证券的分红比例也均超27%。柏文喜指出 ，部分区域性/特色券商通过“高分红率 ”换取市场关注度和更好的股东持有体验 ，弥补其可能存在的规模劣势 。
与此同时，还有东北证券、国盛证券 、天风证券 、太平洋证券等多家中小券商及券商概念股选取 不进行中期分红 ，留存利润 。
对于上述现象 ，柏文喜表示，这种两极分化是资本实力与战略选取 的双重映射。大中型券商积极分红的同时 ，还有多数中小券商缺席 ，反映的是不同的资本逻辑：对于头部或优质中型券商，资本充足率宽裕、盈利高增 、资本消耗压力小 ，分红是响应监管 、提升ROE、吸引长期资金的理性选取 。对于部分中小券商 ，留存利润用于业务转型 、补充资本 、应对行业并购整合窗口，导致分红率偏低 。
展望未来 ，柏文喜作出行业预测：一是分红常态化下沉。从中信证券、国泰海通等头部机构向行业第二梯队扩散；二是分红率梯度固化 。头部稳定在25%—30%区间 ，特色券商冲击30%—45%区间，中小券商视资本需求灵活处理；三是“强激励+硬约束”成为新常态 。在分红与再融资 、减持挂钩的机制下，不分红或低分红的券商将面临估值折价；四是并购重组催化分化加剧。在行业整合大背景下 ，中小券商留存利润往往是为被并购增加谈判筹码 ，或用于自救式转型，短期内难以普遍加入高分红行列 。
“本轮券商中期分红 ，是‘业绩周期上行’遇到‘监管政策鼓励’下的股东回报大潮——头部券商用分红锁定长期资金 、特色券商用高比例分红争取市场存在感、中小券商则在‘分与不分’之间权衡生存与发展 。未来3—5年 ，分红能力将成为券商估值分化的核心维度之一，具备持续高分红能力的券商有望获得显著的估值溢价。 ”柏文喜总结道 。
（文章来源：北京商报）
