随着2026年国产GPU（图形处理器）上市公司半年报相继出炉，摩尔线程、沐曦股份 、壁仞科技 、天数智芯4家国产GPU新兴上市企业悉数交出上市后的首份集体“半年考”成绩单 。Wind数据显示 ，4家公司上半年合计营收突破52亿元 ，营收实现高速增长 。壁仞科技营收同比增长近20倍；摩尔线程上半年营收已超越去年全年；沐曦股份首次实现半年度账面盈利。与此同时，各家盈利路径呈现显著分化 ，行业步入“业绩兑现 ”关键期 。
营收集体爆发式增长
摩尔线程以17.36亿元领跑 ，同比增长147.42%，已超越2025年全年15.06亿元的营收规模 。云端智算产品贡献营收16.93亿元，占总营收97.5%。公司旗舰产品MTT S5000已在北京 、无锡、杭州等多地智算中心落地 ，合作伙伴基于其智算集群实现“国芯训国模”。
沐曦股份实现营收13.24亿元 ，同比增长44.67% 。公司GPU产品已规模化部署于北京、上海 、杭州 、长沙及香港等多地算力平台，训推一体GPU曦云C600已于2026年5月成功量产 。
壁仞科技营收12.36亿元 ，同比增长1997.6% ，增幅位列4家之首。公司94.5%的营收来自智能计算解决方案，已完成互联网大客户供应商引入认证并开始批量交付产品 ，与上海仪电、中兴通讯等联合发布的“光跃 ”光互连GPU超节点已实现数千卡规模部署 。
天数智芯营收9.46亿元 ，同比增长191.6%，已达去年全年收入的91.4% 。通用GPU产品贡献9.16亿元收入 ，占总营收96.9% ，其中推理芯片智铠系列收入同比增长651.8%。
互联网大客户导入与智算中心项目落地是营收增速的核心驱动力 。中国信通院数据显示，2026年一季度国内AI算力需求同比增长417% ，有效供给增速128% 。供需缺口持续拉大 ，为国产GPU提供了历史性的市场窗口。
盈利路径显著分化
营收高增长的背后，是盈利路径的显著分化 。
沐曦股份归母净利润6.12亿元，同比扭亏为盈 。但扣非后归母净利润仍亏损0.49亿元 ，非经常性损益贡献显著。第二季度扣非净利润已转正至0.54亿元 ，释放积极信号 。
摩尔线程归母净利润亏损1156.31万元，较上年同期减亏约2.59亿元 。扣除股份支付影响后 ，净利润为8353万元 ，已实现扭亏。
壁仞科技期内亏损大幅收窄至3.77亿元，同比减亏76.4%。毛利率同比提升至42.7% 。
天数智芯净利润1.06亿元实现扭亏 ，但盈利主要来自所持盛合晶微股权产生的约7.56亿元公允价值浮盈 ，扣除后主业仍处亏损状态 。与此同时，公司综合毛利率由上年同期的50.1%降至17.2%。
整体来看 ，国产GPU行业呈现“增收不增利 ”与“扭亏为盈”并存的复杂局面 ，盈利质量成为市场关注的核心议题 。
高研发投入与战略备货
与此同时，高研发投入与战略备货成为行业共性 ，行业正从产品验证向规模部署转型 。
研发方面 ，上述企业研发投入合计约26.6亿元。具体来看：壁仞科技研发开支8.04亿元居首，同比增长40.7%，占营收约65% ，费用率比较高 ；摩尔线程研发投入7.69亿元 ，同比增长38.16%，占营收44.3%；天数智芯研发开支5.59亿元 ，同比增长23.8%；沐曦股份研发投入5.25亿元 ，同比增长15.28% 。高研发投入是芯片设计行业的必经之路，也是构筑长期竞争力的核心壁垒 。
此外 ，存货规模大幅增加。截至上半年末 ，摩尔线程存货规模35.5亿元，较上年末增长166.48% ，创四年新高；天数智芯存货规模19.68亿元；壁仞科技存货规模12.15亿元 ，预付款项15.34亿元 。沐曦股份预付款项为21.96亿元，较年初增长163% 。业内人士分析认为 ，企业需大幅增加存货和预付款以锁定产能 、应对下游旺盛需求。
与此同时 ，也构成现金流压力 。沐曦股份经营活动现金流净额为-12.97亿元；摩尔线程经营现金流净流出21.69亿元 。两家公司均于近期宣布筹划H股上市；壁仞科技于2026年7月完成H股配售，募资净额约70.4亿港元；天数智芯自2026年1月上市以来已先后完成IPO 、百亿级H股配售等融资动作。资本市场持续“输血”，是支撑高强度研发与产能扩张的关键保障。
（文章来源：经济借鉴 网）
